投资要点事件
  10月9日,环保部陈吉宁部长做“十二五”生态环境保护成就报告,再次高度定位环保工作,回顾“十二五”以来我们国家生态环境保护取得的成效,并着重强调技术创新在下阶段环境治理工作中的重要作用。
  我们的评论
  陈部长再次高度定位环保工作:1)生态文明建设是中国特色社会主义五位一体总体布局的重要组成部分。
  2)生态环境保护是生态文明建设的主阵地和主力军。
  “十二五”以来生态环境保护取得显著成效:前四年累计,主要污染物化学需氧量(COD)、氨氮、二氧化硫、氮氧化物排放量分别下降10.1%、9.8%、12.9%和8.6%。今年上半年,四项污染物排放量继续较大幅度下降,已提前半年完成“十二五”规划目标。
  大气:脱硫和脱销机组分别累计达8.2亿、7.5亿千瓦,分别占全国煤电总装机容量96%和87%;完成煤电行业超低排放改造8400万千瓦,约占全国煤电装机1/10,正在进行改造的超过8100万千瓦。
  水:十二五以来全国新增城镇污水处理能力4800万吨/日,约可新增服务人口3亿多人;累计污水处理能力达1.75亿吨。全国农村集中式供水人口比例由2004年的38%增加到2014年底的78%。
  结合陈部长今年以来的讲话内容,我们预计未来我国环境治理的投资需求在8-10万亿水平左右,并将呈现市场化、法制化、精细化的特征;在这样的背景之下,对企业的资本实力、技术水平和管理效率要求高,龙头企业集中度将进一步提升。
  市场化:
  1)PPP模式推广:社会资本参与程度提高,政府由购买资产转向购买服务,政府职能向“监管者”转变;2)经济激励约束机制建立:通过采取相关经济刺激手段(包括排污权交易、环境税、排污费以及其他奖惩制度等),建立约束激励制度,倒逼潜在环保需求释放,使被动环保需求主动化。
  法制化:《生态文明体制改革总体方案》已作出顶层设计,将以“1+6”方式推进,由单纯“督企”向综合“督政”转变:从目标上明确环境保护是政府官员重要政绩考核,并通过发布各种配套措施赋予地方环保部门更多执法权力,保证相关环保工作的执行到位,最后再通过连带责任追究和终身追责制度强化约束政府行为。
  精细化:此次报告中,陈部长着重强调技术创新在环境治理中的重要作用,标志我国环境产业从粗放扩张阶段走向精细化发展,对环保企业技术实力(核心是对“成本-效果”的考量,如何以相对低成本达到高排放标准是关键)和管理效率(决定治理效果好坏+项目投资回报率)要求大幅提升。
  投资建议
  环境治理从总量控制升级为提升质量阶段,更注重环境质量考核,产业发展呈现市场化、法制化、精细化的特征;在这样的背景之下,对企业的资本实力、技术水平和管理效率要求高,龙头企业集中度将进一步提升。