事件：12月26日，董事长周才良增持公司39.2万股，平均价格9.04元/股，占股份总数的0.05%，此前通过第一期股权激励，董事长已持有公司股份150万股，累计持有股份占公司总数的0.23%，计划未来12个月内增持不超过公司总股本的2%。 
  投资要点 
  增持显示管理层对公司未来发展信心 
  11月16日-12月26日的29个交易日内，公司股价累计下跌32.83%，连续跌破11.30元/股的增发价格和9.18元/股的股权激励价格。经过持续下跌后，公司2011年动态市盈率约为21倍，处于07年底制冷阀门注入以来动态估值的相对低点，此次增持金额约占近29个成交日总额的0.36%，增持彰显管理层对公司未来发展信心。 
  明年合同能源管理将带来新的增长点 
  近期公司连续中标电厂合同能源管理项目，利用电厂余热进行供暖，电厂冷凝余热成为公司再生能源利用又一主要发展方向。五大电力集团将在环保大会期间签署污染总量减排责任书，明确“十二五”期间将在“十一五”的基础上削减二氧化硫16%，削减氮氧化物35%。在此背景下，和电厂进行余热利用合作，既可以减轻电厂减排压力，又可拓展公司自身再生能源项目的发展方向，未来公司和五大电厂的合作将进一步加快，预计明年合同能源管理项目将为公司带来实质性收入和利润。 
  短期制冷阀门和多晶硅业务承压，长远未来可期     
  11月空调产销量分别下降24.2%、15.9%，明年上半年空调产销量基数相对较高，受政策退出及房地产销量不振等不利因素的影响，未来一两年内，我国空调行业将面临较大压力。作为空调阀门行业龙头，公司同样将面临一定挑战，但行业也可能面临新一轮的整合，公司阀门市场占有率或将进一步提高，未来我国空调行业仍有广阔的发展空间，公司度过寒冬后制冷阀门龙头地位将持续得到巩固。虽然明年多晶硅价格维持低位的可能性较大，但是凭借相对较低的煤电成本，多晶硅业务给公司带来的压力仍在可控范围之内，多晶硅价格恢复正常水平后，新能源业务将可能成为公司的主要利润来源之一。 
  盈利预测和估值 
  我们预计公司2011年、2012年每股收益分别为0.42元、0.53元，以12月26日的收盘价8.82元计算，对应的动态市盈率分别为21倍和16.6倍，公司目前动态市盈率已接近历史底部，继续维持公司“买入”投资评级。