污泥无害化处臵规模严重落后,“十二五”期间将加快发展。根据我们测算,2012年,我国污泥(含水率80%)的产量在3000万吨/年左右,2015年将达到4000万吨/年。但是,相对于超过72%的城镇污水处理率,我国污泥的无害化处臵率低于25%,发展严重落后。因此,“十二五”期间,污泥处臵将会明显加快,我们预计整体投资规模将超过300亿元。
土地利用、干化焚烧是污泥无害化处臵的发展方向。我国目前对污泥的处理以填埋为主,二次污染的隐患很大;发达国家以土地利用为主。但是,我国市政污泥的重金属含量较高,处理成本较高,土地利用推广缓慢,这几年干化焚烧发展较快。随着水价改革逐步到位,污水处理费将逐渐覆盖污泥处理成本,未来土地利用、干化焚烧将是污泥资源化、减量化的发展方向。
污泥处臵设备厂商最先受益,运营商其次。污泥处臵产业链包括专业设备厂商、工程建筑商和运营商,污泥处臵一般采用BOT或BOO模式,产业链主要包括设备厂商和运营商,从受益时间和弹性来看,设备厂商最先受益,其次是运营商。
投资建议:我们看好污泥处臵行业的发展,建议重点关注:中电环保(300172)、兴源过滤(300266)、瀚蓝环境(600323)。
风险提示:环保政策执行力度低于预期,实际投资额低于预期。
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