国家发改委发出通知,决定在保持现有销售电价总水平不变的情况下,主要利用电煤价格下降腾出的电价空间,新增除尘电价,鼓励燃煤发电企业进行除尘改造。自今年9月25日起,对烟尘排放浓度低于30毫克/立方米(重点地区20毫克/立方米)的燃煤发电企业实行每千瓦时0.2分钱的电价补偿。
除尘电价首次出台,龙净环保新盈利模式呼之欲出。在火电厂排放治理体系中,脱硫、脱硝均有与之对应的电价补贴从而使得环保部分能够自负盈亏,形成更好的盈利模式。但除尘此前一直没有对应的度电补贴,这也是除尘一直没有形成特许权经营盈利模式的原因。随着除尘电价的逐步落实,除尘领域的特许权经营有望带来下一个蓝海市场。公司是国内电厂烟气净化的综合性领军企业,其中在除尘方面,公司是当之无愧的龙头。随着在多领域BOT群,特别是除尘BOT方面进一步发力,公司盈利模式的转型也将逐步深化。
脱硝多领域扩张有望带来超预期。预计明年脱硝改造的新增覆盖率将相比今年有约100%的增长。即使不考虑脱硝电价上调带来的BOT项目购入,仅是EPC的改造量预计就有望带来较多的工程收入,而公司依靠在除尘和脱硫上积累下来的客户资源,我们认为也有望能够获得较好的市场份额。
湿式电除尘或将引领下一轮改造革命。根据考虑到随着目前30毫克/立方米(重点地区20毫克/立方米)的覆盖率已较高,未来进一步提标的可能性较大,而在不断提标的过程中,技术将成为角逐的重要因素。公司的湿式电除尘技术能做到20毫克/立方米乃至更低的水平,有望引领下一轮除尘改造革命。
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